500强经营管理案例精粹-第27章
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在项目评估中，顶峰投资公司首先考虑项目是否适合整个投资组合的分布，必须有足够多的好项目来补偿在其他项目上的损失，通过在地域、投资阶段和产业等方面的多元化来分散风险。投资技巧包括：投入早期阶段避免股权被稀释，百里挑一选项目。顶峰投资公司也评析创业者和整个管理队伍，因为这决定了创业最终能否成功。
通达技术公司在1995年计划募资1600万美元，顶峰公司出200万美元，并安排找其他投资公司。首先与通达公司的管理层进行会面和会谈，建立相互理解和信任的关系。顶峰的3个风险资本家和从其他联合投资者派来的投资分析师与通达公司的管理层每天花12个小时进行讨论。通达公司符合顶峰公司第三个基金的投资目标，因为通达公司是一个高速成长的通讯企业，推出了一种新的独特的个人通讯服务，所需资金不多，经营费用不高，前景可观。通达公司与通讯行业的大公司签定了合作协议，并通过在欧洲和加拿大的分销商发展国际业务。顶峰公司也认识到了通达公司的管理队伍是一个资产，他们具备广泛的技术专长和商业经验，而且过去几年的盈利超过预测，通达公司的风险较小，有相当的现金流入量，可以在不久的将来首次公开上市，可以使顶峰公司取得早期阶段的投资与后期投资之间的平衡。
但顶峰公司有两点疑惑：资产评估和管理层奖励。通达公司要求顶峰投资的每股价格必须高于前5个投资者的价格，因为通达的资产已增值不少，因此必须考虑前5个投资者的利益，获得他们的批准才能追加投资，这些投资者在追加投资的价格上会有一番讨价还价。而顶峰自然不愿意投资股价太高的项目，这会影响投资回报，顶峰也必须征求其他联合投资者的同意。
第二点是通达公司的管理者要求明确的奖励办法，但顶峰公司同时必须考虑投资者的利益。虽然顶峰公司在通达公司的董事会占有一席，可以影响回收投资的退出途径，但并不能保证通达公司愿意和能够上市、上市能否顺利和成功。因此顶峰公司要求在投资协议中规定一些条款来达到上市的目标：如果在一定期限内公司不能上市，投资者的可积累红利利息将提高，或公司有权解雇管理层；如果不上市，通达必须回购投资者的股权。
基因未来（Genentech）
“1980年，基因工程技术公司上市，一个小时内每股从35美元剧涨至88美元，公司的身价因此激增至3500万美元。这一事件是美国股市涨幅最大的案例之一。”
——《商业周刊》
Genentech，即基因工程技术公司，成立于1976年，创始人是风险投资家罗伯特？斯万森（Robert A。Swanson）和生物化学家赫伯特？玻意尔博士（Dr。Herbert W。Boyer）。20世纪70年代早期，玻意尔（Boyer）和遗传学家史丹尼？科恩（Stanley Cohen）开创了一个名为DNA重组技术的科学新领域。斯万森（Swanson）为这一突破激动不已，他打电话给玻意尔请求会晤。玻意尔同意给这位年轻的创业者十分钟的时间。斯万森对这一技术的热心和对其商用前景的坚定信念是富有感染力的，会晤由10分钟延长到了3个小时：其结果是，基因工程技术公司宣布诞生。
尽管学术界和商界都对斯万森和玻意尔表示怀疑，他们俩还是坚定不疑地把自己的想法付诸实现。在短短几年的时间内他们就证明了持异议者的错误。这里可以回顾一下Genentech公司的发展史。
70年代：
1976年，斯万森和玻意尔于4月7日创立基因工程技术公司。
1977年，基因工程技术公司通过微生物（大肠杆菌）首次制造出人体蛋白（生长激素抑制素）。
1978年，人工胰岛素由基因工程技术公司的科学家们合成。
80年代：
1980年，基因工程技术公司上市，一个小时内每股从35美元剧涨至88美元，公司的身价因此激增至3500万美元。这一事件是股市涨幅最大的案例之一。
1982年，第一种DNA重组药品市场化：人工胰岛素。（Eli Lilly and pany得到特许权。）
1984年，凝血因子Ⅷ——抗血友病因子的实验室产品问世。基因工程技术公司授予Cutter Biological公司凝血因子Ⅷ全球生产和销售的特许权。
1985年，基因工程技术公司从美国食品和药物管理会（FDA）获得许可，把它的第一项产品——Protropin（R）（注射用促生长素）推向市场。这是一种用于治疗儿童生长素匮乏症的生长素。这也是由生物技术公司第一例生产和销售的利用DNA重组技术制药产品。
1986年，基因工程技术公司以Roferon（R）…A的商标授权Hoffmann…La Roche公司的干扰素α…2从FDA获准用于毛状细胞白血病治疗。基因工程技术公司启动非保险计划，为美国没有保险的贫穷病人提供免费的人体生长素。
1987年，基因工程技术公司从FDA获准将Activase（R）（Alteplase，重组体）推向市场，这是一种组织——血纤维蛋白溶酶原激活素（t…PA），可溶解心脏病人突发心肌梗塞时形成的血块。
1988年，基因工程技术公司的非保险计划的范围扩大到了Activase。
1989年，基因工程技术公司开放了托儿中心“基因工程技术公司的下一代（Genentech’s Second Generation）”，这是美国最大的公司下属托儿中心之一。基因工程技术公司经FDA批准将Activase市场化，用于急性大块肺血栓的治疗。基因工程技术公司和瑞士的贝
赛尔罗西有限公司完成了21亿美元的兼并。
90年代：
1991年，两家日本的t…PA特许权获得商开始这一产品在日本的销售。
1992年，基因工程技术公司和罗西公司公布了在欧洲各主要国家合作开发、注册和销售Pulmozyme（R）（链道酶α，重组体）吸收液的协议。基因工程技术公司和罗西公司进入了以下领域的研发合作：基于生物技术的罗西化学图书馆自动检索系统，以鉴定备选新药。一种基于肿瘤坏子因子（TNF）摄取体的特制蛋白质。基因工程技术公司投入使用了全球最大的生物技术研究机构——创建者研究中心。中心的荣誉被献给创建者Robert Swanson和Dr。Herbert Boyer，以褒扬他们全心追求生物技术事业发展的眼光和决心。
1993年，基因工程技术公司将FDA批准将Nutropin（R）［以核糖体DNA为复制起点的注射用促生长素］市场化，这种产品用于儿童慢性肾亏患者在植肾前的治疗。基因工程技术公司建立了基因工程技术公司生长发育基金会，这是一个独立的非营利性机构，宗旨是为了推动人们对儿童成长发育的了解，鼓励开业医生和护士从事研究，为他们创造以前不具备的机会。
基因工程技术公司从美国、加拿大、瑞典和新泽西的统销商处获得销售用于治疗胆囊纤维症的Pulmozyme的许可。基因工程技术公司的凝血因子Ⅷ——1984年授Miles公司以特许权（之前是Cutter Biological）——经FDA批准用于血友病A的治疗。基因工程技术公司的牛生长素——授Monsanto公司以特许权并以Posilac的品名分销的——获得了FDA许可。Gusto（对冠动脉闭塞症的链霉素和t…Pa全球使用）试验表明，在对41，000例病人的试验中，Activase与4号肝膦脂混合快速注入比之单独注射链霉素（Kabikinase牌），能将心脏病人的死亡率降低14％。基因工程技术公司公布了针对Welle基金会的永久性条令，在基因工程技术公司的专利限2005年到期之前禁止Welle在美国销售t…PA。基因工程技术公司启动了Access Excellence，一项耗资100万美元的全国通讯网络工程项目，为使全国的高中生物教师可以与专家和他们的同事建立联系。
1994年，基因工程技术公司引入了“Pulmozyme病人保证”以确保美国每一位需要Pulmozyme及其相关设备并有资格的胆囊纤维症病人能获得之，确保公司在胆囊纤维症方面的研究继续保持不懈的步伐。基因工程技术公司宣布它将把耗资1亿5千万美元的新工厂建在加里福尼亚州的Vacaville。基因工程技术公司和Eli Lilly and pany解决了所有悬而未决的专利侵权、违反合同和相关要求权问题，结束了关于重组人体生长素的长期争端。基因工程技术公司与Alkermes公司达成协议，发展基因工程技术公司两种蛋白质的持久释放过程研究，这两种蛋白质都用到了Alkermes专有的ProLease（r）微封装技术。基因工程技术公司与IDEC Pharmaceuticals达成开发IDEC的anti…CD20单克隆抗体C2B8的协议，这一产品用于治疗非霍德金B细胞淋巴瘤。公司获得FDA的许可，将Activase的一种快速注入疗法上市。基因工程技术公司与Roche Holding，Ltd。签署了协议，延长了Roche以每股高出1/4达到82。5美元的先决价购买公司可偿还普通股的4年选择权。作为协议的一部分，基因工程技术公司开始因Roche为这些产品的销售负责而从Pulmozyme在欧洲以及所有基因工程技术公司产品在加拿大的销售中获专利。
1996年：公司庆祝成立20周年纪念。公司经FDA批准将Nutropin AQ（R）（以核糖体DA为复制起点的注射用促生长素。）上市，这是第一种和惟一的一种液体（水成）重组人体生长素，用于在移肾前期治疗患慢性肾亏儿童的生长缺陷，也可用于儿童生长荷尔蒙不平衡的治疗。公司获FDA批准将治疗急性局部缺血症和脑溢血的Activase上市。公司经FDA批准将治疗矮身材及Turner并发症的Nutropin上市。公司经FDA批准将治疗病情恶化的胆囊纤维症病人的Pulmozyme上市。
1997年，公司及其合作伙伴partner IDEC Pharmaceuticals，Inc。经FDA批准将Rituxan（R）（Rituximab）上市，用于复发及难治的低等或小囊泡CD20非霍德金B细胞淋巴瘤病人的治疗。公司经FDA批准将Nutropin AQ上市，用于治疗矮身材并发Turner症。公司经FDA批准将Nutropin和Nutropin AQ上市，用于成人生长素匮乏症的治疗。公司为生长素病人、肿瘤病患者及他们的医生启动了一项称为SPOC（单点接触）的服务，以提供为顾客考虑的偿还援助。公司与Alteon，Inc。就Pimagedine的进一步开发和行销签定协议。Pimagedine是一种高级糖基化作用终产物（A。G。E。）结构止氧剂，目前正处于第三临床试验阶段，用于糖尿病患者的肾治疗。协议还包括对目前正处于临床前开发阶段的第二代A。G。E。结构止氧剂的权利。公司与LeukoSite，Inc。就LeukoSite的LDP…02的开发和商业化签定协议，这是一种用于治疗肠炎的人工单克隆抗体。公司与Incyte Pharmaceuticals，Inc。就Incyte的LifeSeq（Tm）的DNA排列次序和基因表现信息库使用签定协议。
公司用重组体人造凝血因子Ⅷ治疗血友病的技术及重组体人造凝血因子Ⅷ制药技术被授予专利。相应地，1991年在欧洲的专利也被授予。作为对基因工程技术公司在本市创建生物技术工业的杰出贡献的认可，旧金山市以“DNA路”将Point San Bruno大道的400个街区重新命名，并将基因工程技术公司在新大道的地址定为“DNA路1号”。
1998年，基因工程技术公司经FDA许可，改换Pulmozyme的商标，包括对5岁以下的胆囊纤维症患者使用Pulmozyme的安全和变通管理方式。基因工程技术公司获得了关于t…Pa的变异体的两项新专利。公司向Centecor，Inc。提起专利侵权诉讼，指责Centecor公司在美国的Retevase（Reteplase，重组体）t…PA销售、销售报价、使用和进口行为侵犯了基因工程技术公司的这两项新专利。基因工程技术公司寻求永久性的法令保护和损失赔偿。基因工程技术公司同意提供Sumitomo制药有限公司在日本开发、进口和分销Nutropin AQ和ProLease封装的持续释放人体生长素。基因工程技术公司授权Connetics公司在美国销售控制慢性肉芽瘤病用Actimmune，以及这一产品的其它性能的美国地区开发和商业化权利。基因工程技术公司提交专卖申请，请求将Herceptin（R）（trastuzumab）上市，用于恶性乳腺癌的治疗。Herceptin获得了FDA的快速跟踪产品指定，这一指定可以保证寻求市场开拓的专卖申请项得到及时的审查。基因工程技术公司与DAKO签定协议，DAKO可据此开发一套体外诊断设备，可用于甄别由某种称为HER2的生长素摄取体分泌过
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