500强经营管理案例精粹-第20章
按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
电池公司不接受他的发明，于是不久他就离开了这个公司。他随后进行了各种各样的商业活动，包括投资搞滑雪胜地、建立电子产品装配线等，但都以失败而告终。尽管如此，他却与有关人士建立了良好的个人关系，而正是这些人后来把他引进了风险资本产业。在此期间，他又开始鼓捣他的发明，不久他便搞出了第一个电池原型。并向人们演示了他的发明。在一个富有戏剧性的实验中，他把六个小电池排成一排，反复启动了三公升卡车的引擎，这给人留下了很深的印象，因为他的电池只有一磅重，而传统的汽车电池为35磅。这演示在吸引风险投资者和未来的管理人员上起到了不可估量的作用。
（2）寻找风险资本支持
他的发明后来被哥伦布风险资本公司所注意，该公司是丹佛地区的一家中型公司，拥有大约一亿美元的风险资本。哥伦布风险资本公司根据风险资本家自身的经验，同时也根据以前他们所做的案例，从管理、市场、产品以及赚钱的机会四个方面进行了评价。
①管理。通常创业者的履历对引进风险资本是很重要的。因为创业者的履历证明了创业者不仅具有管理企业的经历和经验，同时还有创业家的精神。他既能够自己有所发明，同时又能够承受个人破产的心理创伤，这足以表明他的内在力量和特定的素质，因而他能够集中精力去做成一件事。
②市场。风险资本公司通常要求被投资企业能在世界范围内最终拥有至少10亿美元的市场，符合此条件风险投资公司才会认真考虑其投资的可行性。可充电电池的世界市场据1995年估计是在140亿美元到160亿美元之间，而且这个市场还在随着各行各业的应用而不断扩大。假如波特公司能成功地实现公司的战略，他们是有可能进入上述市场的。
③产品。对风险资本公司来说，理想的产品具有较少的技术风险，同时具有能够使它区别于竞争对手的特点，并且，此产品还能够获得较高的回报，同时人们又有多次消费的机会。从发明者角度来看，波特的发明设计有一定的技术风险，这个风险就是该电池是否能够成功地达到生产指标（10万个／天）；其次，要想达到这个标准，需要投入大量的资金来制造生产该产品的设备。
④赚钱的机会。上述标准都达到之后，风险资本家会以最低的价格买下这家公司；与之相反，创业者则会致力于以出让最小的产权去筹集最多的资金。
（3）公司创立
1991年初，几家风险投资公司的风险资本家运用以前他们所做的案例和以上标准对这项新的电池技术进行了评估。大家认为发明者的设想以及电池原型大约价值30万美元。1991年3月3日，哥伦布风险投资公司根据这个估价给该公司提供了5万美元的资金，这家公司在美国正式成立。以5万美元投资，哥伦布公司购买了这个雏形公司5万股（1／6股权）。这笔资金一部分用来给发明家提供工资，另一部分用来购买开发实验性电池的原材料。另外，公司创始人、发明者还雇用了电化学顾问。于是这家公司住进了科罗拉多州波尔多市的波尔多技术孵化中心。
为了加强公司的经营管理，以便创业者集中精力来发展他的技术，哥伦布公司所做的第一件事就是委派了一位首席执行官，该人曾任一家乳制品技术公司的总裁和首席执行官，还曾长期担任过ＩＢＭ的高级管理人员。为了尽快地使产品在技术上达到一定水准，他们雇用了一个学机电工程的学生，来协助电池检测和充电器的设计。
由于公司需要更多的资金维持其活动，1991年6月、8月、11月，公司又分三次发行了Ａ系列的优先股以获取资金。其中，以每股0。927美元卖给哥伦布公司337550股，从中获得约31万美元的资金。1992年4月，哥伦布公司又说服了另一家风险投资公司世纪公司与其分担投资风险。该公司也位于大丹佛地区，同样以0。927美元一股的价格购买了234014股A系列优先股，总价值约21万美元。
新资金的用途主要是发展新的技术，直至它能够在生产过程中达到稳定的技术指标。
（4）二期融资
由于哥伦布公司和世纪公司对波特公司的发展前景产生分歧，所以哥伦布公司要寻找一个新的分担风险的伙伴。不久他们找到了帕特利？考夫公司作为一个主要的投资者。考夫公司是美国最大的风险投资公司之一，大约有10亿美元的风险资本。1993年1月，哥伦布公司和帕特利？考夫公司以每股0。5美元的价格买下了世纪公司所持股份。同时，又额外以每股1。5美元的价格买下了2574003股可转换Ｂ股系列优先股，总值约38。6万美元。到此时，哥伦布公司和帕特利？考夫公司拥有波特公司同等数量的股份，两者都是公司最大的投资者。有了资金，公司就投入一家试验工厂，同时也有足够的资金去雇用电池专家、公司管理人员、工厂工人，以及购买重要的设备。1994年7月和9月，公司又分别发行了C系列优先股，股票总共为1167595股，获得资金350万美元。此时，另外三家投资者也购买了股份：一个是一家国际公司（216044股），一个是第一跨州证券公司（168608股），还有一个是技术基金资金合作公司（1672060股）。哥伦布公司的帕特利？考夫公司仍然是最大的投资者，分别购买了303348股和315925股。股票价格也随之涨到每股3美元。不久，公司又发行了一系列强制性、可赎的、可转换的优先股，到1995年12月31日为止，可赎优先股价值为1343。3万美元（5243425股）。
（5）建立合资企业
后来，公司与约翰逊控制电池集团达成了合资企业协议，组建了约翰逊控制—波特公司。约翰逊母公司不仅生产汽车用电池，而且生产汽车加热、通风、塑料件和座椅系统，年营业额达68亿美元。波特公司和约翰逊控制电池公司在新的合资企业中各拥有50％的股份，各投资30万美元作为合资企业的初始运作基金。建立合资企业对波特公司的发展至关重要，这是因为：第一，波特公司需要一个制造伙伴来分担它制造和开发的高成本；第二，合资企业能够协助波特公司上市，因为有了约翰逊控制公司这样的大公司作后盾，很多投资者都愿意投入。
合资企业的生产和供货合同要求合资企业参与生产、组织、产品测试，并为他们在售前贴标签和包装。合资企业是为波特公司和约翰逊控制电池公司生产的，而约翰逊控制电池公司应在头两年向合资企业购买其100％的所需产品，除非合资企业供不应求。
作为合资企业协议的一部分，约翰逊控制电池公司以每股6美元的价格购买了25万股Ｅ系列优先股（一旦该公司上市，这25万股就会变成普通股）。同时，也购买了380666股的认股证书（认股证书上每股0。0015美元）。波特公司希望它在正式上市成功之前把认股证书变为股份。
（6）上市
1996年5月波特公司通过上市方式，在证券市场上正式销售了210万股普通股，净收入在2300万～2700万美元之间。上市之后，公司最大的四个股东包括：
帕特利？考夫公司（1995586股，23。5％股权）；
哥伦布公司（1864562股，22％股权）；
爱佛恩公司（576238股，6。8％股权）；
约翰逊控制电池公司（558666股，6。4％股权）。
最大的个人持股者是创始人，拥有487613股，占总股价的5。7％。到7月为止，公司股票以波特的名字在美国全国证券报价系统以每股12美元挂牌交易。
上帝的杰作：亚当（ARD）与夏娃（DEC）
数字设备公司的发展历史，又是一部白手起家的奋斗史。
当年两位才华横溢但却一文不名的年轻工程师，为了借美国计算机工业风起云涌的大潮来开拓自己的事业，不得不“骗”来了7万美元的风险投资。凭着卓越的技术和敏锐的眼光，他俩使这7万美元增值到今天的130亿美元。
从生产具有人机对话功能的小型机到制造“原始设备”，再到推出通适性极强的VAX系列计算机。数字设备公司把自己的产品逐渐渗透到世界计算机市场的各个角落。
在美国风险投资的历史上，最重要的事件可以说就是1957年ARD对数字设备公司（DEC）的投资，当年7万美元的风险投资，到1971年已增值为3。55亿美元，增加了5000多倍。
DEC的成功为七八十年代的风险投资企业树立了榜样。即在所有投资的公司中，至少要有一家压倒一切的超级明星。
美国风险投资家以及从事风险投资研究的学者普遍认为，风险投资业诞生的标志性事件是1946年美国研究开发公司（ARD）的成立。它是第一家公开交易的、封闭型的投资公司，并由职业金融家管理。ARD主要为那些新成立的和快速增长中的公司提供权益性融资。
在20世纪40年代初，新企业进行长期融资存在困难。由于新兴企业规模小、各方面不成熟而很难从银行或其他机构投资者那里借到钱。但是这些新企业对美国经济的发展又意义重大。ARD在这时应运而生，正如ARD的创始人之一弗？弗朗得斯（RalphFlamders）所言：“美国的企业、美国的就业和居民的财富作为一个整体，在自由企业制度下不可能得到无限的保障，除非在经济结构中不断有健康的婴儿出生。我们经济的安全不可能依靠那些老牌的大企业的扩张得到保障。我们需要从下而来的新的力量、能量和能力。我们需要把信托基金中的一部分和那些正在寻找支持的新主意结合起来。”弗朗得斯放宽对信托基金的限制及投资新企业的观点，受到哈佛商学院的教授乔治斯？多里奥特的支持。面对当时小企业和新兴企业所面临的困境，他们提出了自己独特的解决方案，他们希望能建立一个私人机构来吸引机构投资者，而不用像其他人提出的方案那样从政府那里获得帮助。他们还认为建立这样一个专门机构可以给新企业提供管理服务，他们深信对一个新企业而言，管理上的技术和经验同足够的资金支持同样必不可少。毫无疑问，ARD这样的机构的成立，可以促进风险投资的职业管理者的发展，而更重要的是它启蒙了一个新兴行业：风险投资业。
1946年6月6日，ARD公司在马萨诸塞州成立，之所以选在马萨诸塞州，是因为座落于马萨诸塞州的麻省理工学院在二战期间所开发出来的大量新技术有着广阔的商业前景。公司成立时，ARD希望能从机构投资者那儿筹集到500万美元。然而尽管它的经理们作了很多努力但机构投资者兴趣不大，最后只筹到350万美元。的确，像ARD这样的封闭型投资公司在那时还是个全新概念，一时还难以被人们所接受。
ARD成立后业绩颇丰，它的第一笔投资是高压电工程公司（简称ＨVE）。这个公司后来成为第一批在纽约股票交易所上市的具有风险投资背景的高技术公司之一。到1947年底，ARD已投资于6个初创的和2个已成立的公司。这种投资的扩张最终导致了不可避免的结果，即：ARD本身和它所投资的一系列公司缺乏获利能力和流动性，出现了负的现金流量，没能获得预期的资本收益，也没有能力支付股东红利。在给股东的通报中，ARD直截了当地说，他们直到经营的第四年才会出现盈利，并要求股东们理解这一过程。
由于对其所投资公司的保守估值和现金流量的负值，ARD公司的股票被大打折扣，在进一步筹资上遇到了困难。为了帮助这些公司摆脱困难，多里奥特和公司的其他董事以及顾问班子开始更进一步卷入这些公司的管理。引述多里奥特的话来说，在早期的几年中，大多数ARD所投资的公司资金上都很困难，面临破产的威胁。而ARD的角色是在资金上支持，在管理上辅佐这些企业。
困境中的ARD在1949年终于决定进一步筹资以摆脱本公司资金紧张的困境。然而，就在ARD和多里奥特上了《商业周刊》和《幸福》杂志之后，仍然很难找到投资人。一方面是因为投资人不喜欢ARD的运作方式，另一方面是因为股票分析师更注重当前的收益。这样到年终时，ARD只筹集到预期400万美元中的170万美元，而且是通过私募的方式筹集的。直到1951年，ARD公司的资金才获得足够的流动性。到那时，它所投资的公司中有10个开始盈利，这样它最终赢得了承认，筹集了另外的230万美元。然而，在接下来的8年中，ARD的股票经常以20％或更多的折扣出售，使得公司不得不出售它所投资的公司的股份以获取现金。面对这种状况，ARD的经营宗旨发生了明显的转变：开始关心盈利性并且
![[250]灯红酒绿封面](http://www.9qudu.com/cover/noimg.jpg)