富爸爸大预言-第11章
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期权的原因,是所有的财务顾问都懂得的。在他看来,这位70岁的退休老人可能是世界上最好的套利基金商人。在未来市场上,每30天就能够用退休金获取100%的杠杆收益。我感到这些都值得怀疑,不过关键在于,财务顾问设想这个人什么也不懂,甚至比他们自己懂的还要少。
如果我是财务顾问,我就会问:“你有哪些投资经验?除了退休金计划,你是否还有一个资产组合?你是否有投资或曾经投资的其他资产,它们的赢利状况怎样?对于什么样的投资,你感到愉快并有信心?”也就是说,在提出建议之前,我会像许多财务顾问那样,首先设想这个退休老人一点不懂投资,然后提出一些问题。
第二部分个人的财务设想(2)
设想了那位退休老人不懂投资之后,财务顾问接着就会提出一些建议:“检查你自己的共同基金,确保它们都很稳定,并且注意学习有关相对保守的成长收入基金的知识。”首先,财务顾问设想这位退休老人一点不懂投资,然后他又设想这位老人能够检查自己的共同基金,并确保它们都很稳定。我要提出的疑问是,一个人怎样才能知道共同基金是稳定的?我不敢肯定。另外,一种共同基金可能有一年经营状况不错,另一年又不大好。如果你仔细观察,就会发现很多投资人感觉稳定可靠的共同基金,结果却在最近市场低迷中演变成了一场灾难。1999年,很多财务顾问都喜欢一种著名的增长良好的共同基金。这种共同基金一直被认为是稳定可靠的,而且在当时确实如此。但是,到了2001年,这家共同基金市值损失了近60%,要恢复到1999年的市值可能需要等好多年。
事实上,现在持有上市公司股票的共同基金,比上市公司本身还要多。如果这位退休老人能够说出现有的大约12000家共同基金中,哪家最为稳定可靠,下一个赢家是什么的话,那么也许他自己就可以赚到退休金,并能为那些不能确定哪家共同基金稳定可靠的人,提供最有价值的建议。这实在有些荒谬可笑,财务顾问首先设想这位退休老人一点也不懂投资,接着又设想他比市场上很多人都老练娴熟。
从上面那位财务顾问的建议中,我可以找到更多的设想和矛盾。我的疑虑是,如果一个财务顾问不了解询问者的特殊情况,那么他如何提出有针对性的建议?事实上,无数人现在所得到的,都是一些被富爸爸称之为“适合中产阶层的财务建议”。之所以如此,是因为这都是些针对大众的财务建议,都形成了一定的模式。数以万计的财务顾问在重复着这些模式,简单地重复着卖家的声音,推销着自己的金融产品。
富爸爸又将上述建议称之为“快餐式财务规划”。如果你稍加观察现在很多人身上所出现的健康问题,就会发现起因多是由于经常吃快餐食品,这些快餐食品口感良好、有广告追捧、包装精美、容易购买。富爸爸担心,整个西方世界不仅存在由太多快餐垃圾食品所造成的健康问题,财务方面也存在类似问题,这个财务问题源于太多的快餐式垃圾投资。
他说:“任何食品或者投资,如果购买过于容易,过分做广告,包装方便好看,销售点和销售员随处可见,那么它对你可能就并不是有多好的东西。”接着,富爸爸又说:“正如一些味道鲜美、健康、极其珍贵的食品,都往往是在一些规模很小、并不起眼的饭馆里被找到的那样,我发现的一些最好的投资项目,也总是在那些小地方,由真正的‘艺术家’和身怀绝技的天才人物所掌握,而并不是在大公司里。”
他也会提醒儿子迈克和我:“绝好的食品和绝好的投资,不论在世界任何位置,都可能在相似的地方被发现。问题在于,糟糕的食品和糟糕的投资,也同样会在这些地方被找到。如果你想找到绝好的食品和绝好的投资,那么,首先你必须明确‘什么是绝好的食品和绝好的投资’。一件东西方便、好看、好听、价格便宜、买家众多,这并不意味着它就一定适合自己。”
显然,在财务顾问的回答中,我还能找到很多其他设想。这不是本章要讨论的内容,那个行业的从业人员需要为数以百万计的人服务,因而在很多时候,他们所要做的是提供快速方便、事先已经包装好的建议。我有好几位担任财务顾问的朋友,他们常常说:“如果一个人没有至少25万美元的现金用以投资,我就抽不出多少时间与他们谈话。”也就是说,如果你没有很多钱,很多财务顾问就不可能有时间给你提供更多真正有用的建议。为了养家,为了自己将来的退休金,他们太需要赚钱了。
在前面提到的《迈阿密先驱报》上那位财务顾问的设想之中,我反对“这又被称为一个系统提取,运用起来非常有效”。我之所以反对,是因为它是大多数财务顾问行业一个潜在的设想。因此,在这里,我不能重复财务顾问的意见,相反,我要质疑他们的设想。很多(但并非全部)财务顾问行业,建立在股市总是一直攀升的设想基础上。因此,当这位财务顾问说“非常有效”的时候,其实更准确的表述就是:“如果你选对了基金,如果你的投资组合里有足够的资金,随着股市不断上扬,它将非常有效。”对我而言,这可能才是一个更真实、更准确的回答。
任何一位对市场有所研究的人,都懂得所有市场总是在上升或者下滑。一个真正的投资者从来不会将自己的未来,建立在“市场总是在上升”这样一个设想基础上。不幸的是,数以百万计的人却那样做了。
在“富爸爸”系列图书《富爸爸投资指南》中,我曾经引用图表来说明股市的涨跌变化。下页图表就是1929年,华尔街股市暴跌时的图表。
引用前面那位财务顾问的设想,即“这被称为一个系统的提取,非常有效”,在我看来,对于1929年的股市危机而言,这的确非常行之有效。这些数据由Ibbotson协会提供,也是上述设想在数据中的表现。假如你根据自己的“系统提取”建议,每年提取8%资金,让其他的继续成长——“你将永远不会贫困”。顺便说一下,那是另外的财务顾问设想的另外一个部分。
假如在65岁的时候,你有了100万美元,继续投资入选S&P目录的500强公司,也就是那些规模庞大、运营稳定的公司。股市的表现就正如1929年的时候,下面就是你的个人缴费确定型退休金计划所发生的变化,考虑到通货膨胀因素,在1929年股市危机之后的情况是:
图表(略)
纵观这些数据,也就是说,如果一个在婴儿潮中出生的人,在65岁时其缴费确定型退休金计划中有100万美元,而市场上也出现了1929年之后的情况,那么,到了82岁的时候,他可能就损失了当初100万美元的90%以上。这样,生活费就不是当初每年的8万美元,到了82岁那年,他的生活费每年就只有5 669美元,这样的日子就非常艰难了。
因此,当财务顾问说:“这被称为一个系统的提取,非常有效。”那么,它可能只有在设想股市上扬成为现实的情况下,才会真正行之有效。但是,如果股市不断上扬的设想成为泡影,那么又会发生什么?如果市场并没有像事先设想的那样,又会发生什么?如果10到20年内情况真的不好,你将会对那位退休者说些什么?
第二部分个人的财务设想(3)
很多财务规划模式,总是将设想建立在市场的持续上扬的基础上。为了数百万人的幸福,我当然希望这些设想能够真正变为现实。然而,很多职业投资者懂得,在真实世界中,市场发展总是有三个基本方向:市场上扬,也就是牛市;市场下跌,也就是熊市;市场摆动,也就是盘整。
很多退休金投资组合存在着问题,根本原因就是它们建立在从长远看来,市场将会最终上扬的设想基础上。因此,他们常常说“长线投资”。为了补偿市场的变化,也就是市场的上扬、下跌和盘整,财务顾问建议用“多样化”予以解决。如果投资者进行长线投资,而且投资者恰好没有在股市达到顶峰的时候退休,这也将会引起一场股市危机。如果这种情况真的发生了,正如你在前面表格中所看到的那样,所有的设想都会化为泡影。
从前面第一个表格中可以看到,股市在1936年上涨得非常厉害,甚至比1929年还要高。但是,如果这位退休者根据法律,每月继续提取资金,他提取的资金可能远远少于1936年股市上扬所带来的好处。这就是法律无意中的缺陷之一,它让退休者无法获得市场下跌时的保护,而当市场上扬时,系统提取只有有限的上升潜力。对于一个专业投资者来说,这种设定在市场下跌时风险太大,而在市场上扬时获利又相当有限。
因为市场发展有三种不同的趋势,很多投资组合只有在股市上扬时才运营良好。这就意味着很多普通投资者的投资组合,在三种市场发展趋势中,只有在一种情况下才有可能运作良好。富爸爸曾经对我说过:“我们很多人都听说过俄罗斯的轮盘赌,在那里,人们拿着有六个弹夹的左轮手枪,然后给其中一个弹夹装上一发子弹。接着,他们转动弹夹轮盘,将枪放在头上,打开保险,希望枪机正好能打在五个没有装子弹的弹夹上面。也就是说,对他们自己而言,枪机打中弹夹与未打中弹夹的几率就是5∶1。对于把退休金计划放在共同基金上的很多人来说,他就是转动只有三个弹夹的轮盘,其中三分之二的弹夹装有子弹。也就是说,他损失的几率是2∶3。这就相当的危险了!”
实际上,多样化并不是保护你免受这个存在缺陷的投资系统的必要手段,这个系统有无限的下跌风险,而上升的潜力非常有限。那也就是说,如果事情不像计划设想的那样顺利,你的退休金计划很可能就不能满足个人的生活需求。
虽然在1929年之后,股市的确终于跌停回升,但是,从实际效果看,股市下跌了近25年。虽然在整个股市历史上,或许那不过是短短的一段时间,但是,1929年到1932年的这段熊市却剥夺了很多人投资组合中80%的财富。两年多时间损失终生积蓄的80%,对很多投资人来说;这会让那段日子成为极其漫长难熬的经历。因此,即使股市整体平均水平成上涨趋势,成功了多年之后,股市下跌以及眼看着自己的投资组合慢慢消失,也足以让你夜不能眠。即使你明明知道,就像最初设想的那样,股市最终将会恢复,你也会非常痛苦。
更多的缺陷
在结束有关设想的这一章之前,我认为回顾前面已经提到或尚未提到的一些缺陷十分重要,这些缺陷的起因就是那些潜意识中没有经过质疑的设想。另外,富爸爸还从中发现了其他一些明显的缺陷,它们是:
这项法律有一个强制性提取机制
这一点将有可能在2016年前后引起严重问题,因为到了那个时候,据估计美国70岁以上的老者将超过2 282 887人。到了2017年,美国70岁以上的老者将会超过2 928 818人。主要原因是在婴儿潮中出生的第一代人都已经到了这个年龄,短短一年中70岁老人数量剧增了近70万,增长了近30%,而且还将不断增长。这些数据或许能够让你意识到,这些在婴儿潮中出生的一代人,对于缴费确定型退休金计划和股市可能会造成重大影响。如前所述,如果法律要求人们出让自己拥有的股票,股市就很难保持持续上扬。这就像试图给浴缸加满水,同时又在浴缸上打了好多洞一样。没过多久,人们就不想再往浴缸里加水了。
如果有人问为什么会有强制性的提取机制,答案非常简单,那就是纳税。它表明了当这个法律获得通过时,国内税收部门就想知道什么时候他们可以得到回报。因为投入缴费确定型退休金计划上的资金都是免税的,增值也享受免税,问题是,到底什么时候政府打算获得自己的回报,什么时候这些资金将要纳税?看来,政府的回答是:当你75岁的时候。
这项法律没有要求教育系统提供适当的财商教育
拥有很高的财商,是任何希望参与投资者必修的功课。当《雇员退休收入保障法案》获得通过的时候,没有人告诉学校要开始教授财务知识,而财务知识是个人财商教育的基础。很多人认为,当不得不进行投资的时候,投资就充满风险,因为他们从来没有接受过任何财务基础教育。正如富爸爸所指出的:“任何事情都充