货币战争2:金权天下-第26章
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截至2006年12月，美国联邦、州、地方、商业、个人的总债务规模为48万亿美元，美国GDP规模为13万亿美元。以最低标准计算，债务利息至少为5％，而美国近年来GDP平均增加为3％。换句话说，美国一年的经济增加量不足以支付债务利息。同时美国财政赤字连年增加，布什政府2006年12月17日估计，用政府今后75年的预估收入来计算，政府保证将为民众提供的社会安全（SocialSecurity）、联邦医疗照顾（Medicare）、铁路退休（RailroadRetirement）、矿工福利计划（BlackLungProgram）等福利，将有巨额财源亏空，不足之数高达45。1万亿美元之巨。仅仅在过去4年中，财源亏空就激增67。8％。雪上加霜的是，美国目前还要进行旷日持久与巨大消耗的两场反恐战争。
准确地说，次贷危机只是一个引爆器，其背后的美国48万亿美元的总债务和45。1万亿美元的财政亏空才是真正的巨型“火药库”。目前美联储以及欧洲、日本央行的联手海量注入流动性行为，只能“救急而不能救穷”，这些措施虽然能够暂缓金融机构的流动性枯竭危机，却无法从根本上解决美国本身的巨大债务问题。而且随着增发货币所导致的通胀压力抬头，也将制约世界各国中央银行的货币政策范围。
如果说一场席卷全球的金融风暴无法避免的话，那么危机的四个阶段可以做一个形象的比喻：第一阶段的次贷危机好比是全球资本市场的大地震；第二阶段的信用违约危机就是一场国际金融海啸；第三阶段的利率市场恐慌相当于美元危机的火山喷发；第四阶段的全球金融危机就是一片衰退下的冰河期。
中国的资本市场和广大投资者在未来的几年中将面临的是一个高度不确定的国际金融市场，如何加强金融风险意识，积极部署应对金融危机的措施和计划并持续进行危机的沙盘推演应该成为有关部门的当务之急。
第四章 谁是金融危机最大的受害者 次贷危机已经进入海啸阶段 影响A股
A股危机根源在华尔街
A股的暴跌接近尾声了吗？《货币战争》的作者宋鸿兵的回答是：“不！”他认为A股危机的根源在华尔街，日前次贷危机已经进入第二阶段——信用违约危机，这一阶段的破坏力是此前一年的3倍，将重创包括A股在内的全球股市。昨日，本报记者（以下称“商报”）在《黄金年鉴2008》中文版中国地区发布会上，就国际经济对A股的影响独家采访了宋鸿兵。
商报：您如何看待源自去年的这场美国次贷危机，目前危机是即将过去还是刚刚开始？
宋鸿兵：自6月开始，美国次贷危机进入第二阶段，即信用违约的危机。第一阶段是流动性危机，为解决这一危机，美联储注入流动性超过万亿美元，到这却没能解决信用违约的问题。
信用违约归根到底是一个保险合同，即机构相互为对方的不良资产保险，但是由于这一份保单双方均可以交易，所以没有机构知道谁在为自己保险，有没有能力偿付。我认为，在信用违约这一阶段，全球可能损失上万亿美元。
此外，我认为次贷危机还有第三阶段、第四阶段，那时将出现利率危机、债券危机、美元危机，全世界经济可能都会乱套。
商报：您认为，美国次贷危机将对A股带来怎样的影响？
宋鸿兵：近一个月以来，道琼斯指数跌穿1。2万点，跌幅超过11％，恒生指数也下跌超过11％，A股则暴跌20％，这就是次贷危机进入第二阶段造成的。其中，尤其是6、7、8月，我认为这3个月炒股非常危险，因为人们发现这3个月整个次贷危机影响超过此前，必然重创全球股市。现在美国、德国、英国、香港和A股都在暴跌，这是一个联动效应。这场由金融衍生品带来的危机，在今后一年中将不断出现。
商报：为什么次贷危机会对A股有如此重大的影响？
宋鸿兵：A股危机的根源在美国、在华尔街。针对A股热钱的规模有多种说法，但据多家机构测算，热钱投资A股的数目都在8000亿美元之上。这些钱并非直接投资，而是通过杠杆、通过金融衍生品，在基础货币状态上放大几倍来投资。可以说，海外热钱在A股的地位非常关键。
目前，房地产违约率大幅度上升，美国等国的机构资产不断缩水，投资A股的对冲基金必须斩仓。通过反向杠杆作用，美国市场下跌10％，A股要下跌20％。
商报：面对国际国内经济形势的动荡，面对美元不断贬值，普通投资者该怎么办？
宋鸿兵：现在看来投资黄金是比较好的出路之一。我一向将黄金视为货币，并且黄金不是任何人的债务。债务就会产生违约，黄金不会，我甚至认为黄金可能重新执行货币职能，重新货币化。今年下半年，黄金价格甚至可能会重现去年下半年黄金价格的走势。
导致黄金价格走强的根源是美元供应量太大。美国有巨额债务，单单依靠GDP增长甚至难以偿还债务利息，最后的结果是债务越借越多，它只能选择用增发美元来偿还。根据数据，美国每年增发货币的16％18％，但它的GDP增长只有0。9％，完全不能抵消货币的增发量。
这一问题在短时间内无法解决，所以美元走强短时间内不现实。而美元贬值将使黄金价格走强。
第四章 谁是金融危机最大的受害者 次级债危机是骗局
去年有本书像火一般“燃”遍中国，高居畅销书排行榜，并且企图“颠覆”人们的传统金融观。它就是《货币战争》。
在书中，美国的“南北战争”和“第二次世界大战”不是政治交恶的产物，而是一些银行家为牟取暴利的策动结果；美国历届总统的更替，本质上取决于他们是否迎合这些银行家的口味与利益；国际金融集团才是控制世界经济和政治的真正主宰者！
1929年的“经济大萧条”、上世纪70年代的“石油危机”乃至1997年的亚洲金融危机，不过是那些银行家“剪羊毛”的过程。而金融市场日渐开放的中国，即将成为他们的下一个目标……
媒体和公众被书中的描述惊呆了。一时间，恐慌与非议纷至沓来。很快有人跳了出来，说《货币战争》的唯一建树就是“吓了外行一跳”；有人则说，该书是可供消遣读读的“金融野史”；还有人宣称，尽管书中观点“耸人听闻”，但确实为许多懵懂的中国人提了醒。
无论如何，2007年，《货币战争》让他的作者，远在大洋彼岸的宋鸿兵出尽了风头。抛开是非争议不说，有一点毋庸置疑：《货币战争》使普通大众开始关注中国金融领域的大事，也促使大家开始认真思考兜里揣的钱、银行存的款。
2007年12月，39岁的宋鸿兵回国效力，就职于宏源证券，从事国际金融战略分析和金融创新业务。
随着中国金融的全面开放，国际银行家将大举深入中国的金融腹地；昨天发生在西方的故事，今天会在中国重演吗？带着这些疑问，记者在宏源证券宽敞的办公室里见到了宋鸿兵。
都说宋鸿兵是理工科出身，可如果仅从外表来判断，他更像一名隐士。儒雅中略有几分清高，态度却又非常平和，以至于记者很难把他和《货币战争》中那个充满危机意识的作者联系起来。
“希望有人与我共鸣”
宋鸿兵最喜欢做的事情，就是对别人已经盖棺定论的说法重新思考，他对规律的兴趣远远大于所有其它的事情。“我这个人有个特点，喜欢打破砂锅问到底。不明白的东西我就使劲想，书上说的我总是怀着质疑的态度来审视。这使我对任何理论都用实证的态度去评判。”
上初中时他就和哥哥讨论人类的起源问题。人区别于一切其它动物、在自然界脱颖而出的分水岭到底是什么？
常人眼里颇感“无聊”的问题却令他废寝忘食。除了大量阅读各种资料，他把研究地质学的父亲、研究古生物孢粉学的母亲和研究地球物理的哥哥一起卷了进来。与大人一起争论和研究，宋鸿兵觉得天底下没有比这更有意思的了。
上了高中，喜欢挑战的宋鸿兵对理论物理学产生了浓厚的兴趣，一度梦想成为理论物理学家。可是阴差阳错，宋鸿兵大学学了自动控制，而赴美留学的专业却是信息工程和教育学。
然而喜欢另辟蹊径的个性却把他推上了另一条道路。
在美国学习的课余时间里，宋鸿兵的爱好开始转向美国历史、经济与金融等领域。但宋鸿兵很快发现金融专业与他非常钟爱的物理学有很大差别，“怎么就没有一个类似经典物理学中的三大定律呢？金融教科书里的数字和图表倒是不少，但跟三大定律就不是一个智慧层次的东西。”在他看来，真正深刻的东西应该是简明扼要、逻辑清晰的。比如货币究竟是什么，货币的基准价值尺度如何衡量，宋鸿兵始终没有找到令自己满意的说法。
大学毕业后，宋鸿兵就职于美国最大的非银行类金融机构房利美和房地美公司，从事金融衍生工具的税务计算分析、资产抵押债券的风险评估等工作，有了最直接的金融经验。宋鸿兵开始对这些问题有了自己的想法。
“我对货币的本质开始有了自己的想法，但却孤掌难鸣。”宋鸿兵说，“这也是我写《货币战争》的一个基本动力，希望有人能跟我产生共鸣”。
“因为我发现很多人只讲供求关系决定价格，但是这个结论有个隐含前提，即只有在货币自身供求稳定的前提下才成立。反之，在商品供求关系稳定前提下，如果货币供求关系不稳定，那么物价也必然不稳定，但这点却被很多人忽略了。比如，猪肉价格上涨一方面可能是因为猪肉供不应求，另外一方面也可能是货币供应量超过了需求量。目前在世界范围内普遍出现通货膨胀问题，我觉得就不是因为个别商品供求失衡了，问题很可能出在世界范围的货币供求失衡上。”
预言了次级债危机
去年夏天美国爆发的次级债危机已经引起全球金融市场的震荡。早在2006年，宋鸿兵已经根据自己接触到的次级贷款第一手数据，预测了次级贷款市场危机的可能性。
“次级债危机本身是件奇怪的事。我只是个普通金融从业人员，如果我都能在2006年预测到这场危机，美林、花旗银行、摩根士丹利等金融机构和美联储等金融监管部门，在能够接触到大量第一手资料的情况下，真会看不出来吗？”宋鸿兵开始质疑次级债危机发生的潜在原因了。
“既然次级债危机会发生，为什么没有人站出来提醒？也没有人阻止危机的发生？难道这些老板不怕亏钱吗？这是第一个疑问。第二个疑问，既然大家都在亏钱，钱亏到哪里去了？涉及到上万亿美元的资产都不知所终，到底谁在赚钱？第三个疑问，目前我们对整个国际金融机制并不了解，尽管美国一再标榜其金融体系是透明的，可是如同微软的操作系统一样，会不会有系统的漏洞大家并不知道？这些都是疑问。”
于是，按照宋鸿兵的推测，次级债危机的真相可能是另一种情形：英、美各大银行的利益关系人设立海外离岸对冲基金，利用次级债危机互相倒账，把巨额利润藏到海外不受任何监管的对冲基金账户上；在绝大多数民众损失惨重的同时，而金融巨鳄却在大发横财。
用宋鸿兵的话来说，“也许很多年后，我们才发现美国的次级债危机其实是一场洗钱的骗局。如果说当今世界的金融‘操作系统’中藏有后门，不受任何政府监管的离岸基金可能就是一个金融黑洞。透明规则的阳光照不到的暗点有时会很要命。在没有彻底搞明白其中奥秘之前，中国的海外投资应该谨慎。”
宋鸿兵说的离岸基金，是指不在注册地进行投资运作的基金。离岸基金的注册地通常为英属维尔京群岛（BVI）、开曼群岛（CaymanIslands）及百慕大（Bermuda）等离岸群岛。基金选择在这些地区成立，通常是因为这些地区对于基金的监管相对松散，当地政府豁免该基金来自非当地收入的税收；有的地方还准许基金成立后可向全球公开发售。
也许有一个事实能够间接说明宋鸿兵推测的可能性。前不久，德国总理默克尔曾表示希望对海外的离岸基金加强监管。此言一出，立刻受到了包括很多银行在内的国际金融界的强烈反对，博弈的结果是默克尔最后被迫取消这一建议。此地无银三百两，国际银行家们对于离岸基金的重视可想而知。
“海外并购可以暂缓”
近年来，中国银行、中国建设银行、中国工商银行等纷纷上市融资，形成了银行上市风。前不久中国农业银行也不甘落后，宣布2010年前要上市。宋鸿兵说，“银行上市本身没有问题，但是上市增加了金融风险，因此一定要重视透明度和公平度两个原则
