货币战争2:金权天下-第18章
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宋鸿兵的另一个疑问是，在这场危机中满眼都是输家，究竟谁在危机中赚钱了？“对冲基金和投资银行或许通过离岸基金这个‘后门’，在危机前就将利润转移走了。”美国财政部的数据也显示，2008年3至5月加勒比海地区对美机构债券进行了坚定、快速的减持，与此同时一些亚洲、中东地区的主权基金却在增持……！
宋鸿兵划分危机四阶段
第一阶段：次按“地震”从2007年2月到2008年5月，以“两房”难以为继为主要标志。
第二阶段：违约“海啸”从2008年6月到2009年上半年，主要表现为规模为62万亿美元（约483。6万亿港币）的信用掉期市场发生违约危机；
第三阶段：利率“火山爆发”主要表现为信贷全面紧缩造成长期贷款利率飙升，进而引发规模将近600万亿美元（约4；680万亿港币）的利率掉期市场出现危机；
第四阶段：美元“陷入冰河”这时全球美元资产将出现信心危机，从而动摇美元世界储备货币的地位。
中资银行两三年后或“赔惨”
此次海啸对中国金融业造成的直接损失，主要体现在一些机构持有的“两房”、雷曼等机构债券和海外投资资产的缩水上。官方表态：损失尚不大。但宋鸿兵认为，随着危机加剧，金融机构倒闭会造成信贷全面紧缩，进而推高美元利率。在金融危机进入第三阶段即“火山”爆发后，中资银行恐因在利率掉期市场操作的失败而出现严重亏损。
宋鸿兵说，传统银行业的风险暴露和倒闭等问题，会加剧信贷紧缩，美国银行间市场和货币市场将再度出现流动性枯竭危机，这会推高美元利率，在利率掉期市场上长期看跌的人就要赔。
“利率上涨是一个客观的、无法避免的趋势。”宋鸿兵调查发现，目前中资银行机构在做利率掉期时普遍认为未来美元利率不会走高，而外资银行则一致持相反观点。这样一旦利率走高，中资银行就要赔付巨额资金。
4万亿计划效果有限
至于中国出手4万亿元应对海啸的举措，宋鸿兵认为，中国GDP占全球的份额并不大，对全球经济的影响力也不太大，因此很难扭转全球大衰退的趋势；再加上4万亿元投资计划中，部分实际早已列入“十一五”规划，分解到每年，只有几千亿元左右的投资额度，虽然与1998年亚洲金融危机时相当，但由于中国GDP在过去20年已翻了四倍，故这一数量级投资规模对目前如此大的经济体是否可以产生足够拉动力还有待观察，效果恐不及1998年。
准确预言海啸“粉丝”众多
回国还不到一年的宋鸿兵很忙。与记者的采访也是临时相约，短短30分钟后，他又马不停蹄地跑去出席北京大学经济学院举办的一场论坛，在那场论坛上，他要以压轴嘉宾的身份发表演讲。
记者看到，论坛10位嘉宾中，宋鸿兵相对来说年纪轻、资历浅，但“粉丝”却最多。尽管出场时论坛已近尾声，夜幕也已降临，但台下听众却无一提前撤离，更有不少新听众补进，将会场挤得满满当当。原定45分钟的演讲，宋鸿兵引据论证，足足讲了1小时10分钟，最后，主持人为了不让听众“饿肚子”，才不情愿的将其打断。
宋鸿兵说，他几乎每个周末都是这样的安排，出席论坛、研讨会、见面会、媒体采访等。自从回国，采访就应接不暇，尤其是金融海啸爆发后。他说，现在除了主要媒体外，已不再接受其他采访了。
第三章 第二波金融危机何其猛烈？ 第二波金融海啸或四季度袭来
最近，在江苏省委组织部和省发改委共同举办的金融促进区域经济发展专题研究班上，《货币战争》作者、环球财经研究院院长宋鸿兵在南京发出警示，他认为第二波金融海啸很可能在今年第四季度爆发。不过对于中国来说，他认为跟欧美情况相反，正面临着14年的战略机遇，中国要抓住机遇，开拓内需。
金融危机年底会恶化
尽管欧美各国纷纷出台救市计划，但是宋鸿兵却认为危机将在今年年底进一步恶化，理由是六大潜流将在年底集中浮现。
“这场危机的风暴，已经从美国13万亿美元的按揭抵押贷款市场，移向了27万亿美元规模的企业债、金融债、地方政府债及其他资产支持债券。”宋鸿兵认为，第一大潜流企业债的违约率将在今年第三四季度达到高峰。
第二大潜流商业银行信贷违约率也将在年底出现高峰，宋鸿兵称，截至3月底，欧美商业银行体系减记资产2。7万亿美元，但大部分损失并未披露，他预测欧美银行最终损失会高达10。6万亿美元。他认为第三大潜流是美国失业高峰违约将在年底创出新高，第四大潜流就是信用卡、商业地产、建设信贷违约率年底将创新高。
此外，在宋鸿兵看来，欧洲金融市场持有8万亿美元资产，目前损失约40％，对欧洲的金融系统造成很大压力，另外，东欧目前的情况与1997年亚洲金融风暴前期非常接近，这些危险征兆显示，第二波金融海啸可能在今年第四季度袭来。
中国将迎来战略机遇
宋鸿兵提出，经济周期与人口消费高峰期有密切关系，数据显示，人在48岁前处于消费攀升期，在48岁达到顶峰后消费能力开始下降。美国1961年出现婴儿潮，照此计算，从2009年后将步入长达14年的消费能力下降期，也就是说从明年开始，美国将开始消费萎缩，正好加上这场次贷危机，美国的经济周期将持续14年的不景气。
而中国正处于消费的攀升期。“欧美经济不景气的时候、消费能力下降的时候，正是我们消费能力上升的时候。”宋鸿兵称，美国14年的不景气对中国其实是一个机遇。“中国要在经济结构上做重大调整，抓住机遇，开拓内需，现在外需是靠不住的。”
货币危机下存钱最傻
“货币不是财富本身，只是一种索取权。”宋鸿兵指出，目前大多数人对财富的理解就是“货币”，他呼吁大家改变观念，“你首先要弄明白什么是财富，什么是货币。”
如果把国家看作一个公司来研究其资产负债表，那么国家的财富本质是资产项下的商品和服务，而负债项下就是货币。从这个角度来说，货币永远不是财富本身，货币实质是对商品和服务的追索权。宋鸿兵称，“当我们说挣到很多财富，绝不意味着存很多钞票，对应的实体才是财富。”
宋鸿兵称，这场金融危机实际上就是美元危机。而在货币危机中，对老百姓而言，存钱才是最傻的。他举例说，上世纪70年代初，他的一个朋友获得7000元人民币，他把钱存在银行吃利息，30年后他由当时单位最有钱的人变成最穷的人，“假设他当时把钱全部换成黄金，7000元到现在已经变成了480万。”
宋鸿兵提醒市民一定要深刻理解货币的概念，“如果不理解，不拼命去挣钱，不去想怎么保住自己的财富，在30年或者更长的时间之后，你会发现财富不够，因为通胀对你的财富所有权悄悄发生了转移。
全球救市和美国回购国债，是否会导致全球通胀重演？宋鸿兵认为这是肯定的。
宋鸿兵认为，说到财富的品牌，没有东西可以与黄金相比，一旦发生全球性的通货膨胀，黄金价格一定会暴涨，他认为市民应对危机，可以配置一点黄金。
第三章 第二波金融危机何其猛烈？ 第二波金融海啸无法阻挡
我认为，第二波金融海啸的到来是任何人都阻挡不了的。
正在发生的美国次贷危机只是全面债务危机的引爆期，美国债务高企这一结构性矛盾即将导致全球金融危机爆发。这场危机的演变可以分为以下四个阶段：
第一阶段，次级房贷危机。
第二阶段，违约海啸。首先是调息导致月供陡升，从而出现大规模违约。大规模的违约导致整个固定证券市场定价体系的混乱。这一阶段分上、下半场：上半场以五大投资银行倒闭，“两房”被接管作为核心事件；下半场以美国的商业银行被国有化作为标志。
第三阶段，美国商业银行国有化完成以后，美国政府将会海量增发国债，这就导致利率火山喷发，长期收益率狂涨，所有融资成本同步上涨，从而严重打击美国现在的实体经济，债务进一步上升，融资成本更为高涨。
最后导致越来越多的资产脱离美元资产，形成美元冰河期。这是第四阶段，我们还没有时间表。但随着第二波金融海啸的呼之欲出，危机朝着第三阶段发展的趋势已经越来越明显了。
爆发时间：2009年4～9月
我预测第二波金融海啸将在今年4～9月爆发。
如果说第一波出现问题的核心是按揭抵押贷款中间的次级贷，那么次级贷爆发实际上是有准确时间表的，我们根据利率调整的时间表，基本上可以准确地判断整个次贷危机爆发的一系列时间点。
在2007年底，我们已经非常准确地看出，到2008年6～8月，会有集中的大规模调息发生。这导致美国许多家庭的资金链断裂，尤其是次级贷款人。这个过程会引发整个固定类收益产品的价格出现紊乱，进而导致金融危机的爆发。
如果这种逻辑成立的话，那么第二波的演绎是类似的。
我们认为第二波将发生在企业债、金融债这个领域，它的一个核心点，爆发最薄弱环节就是垃圾债。所以如果我们能够准确地判断垃圾债券违约高峰期出现的时间段，我们就可以得到金融海啸第二波发作的时间表。
从现在掌握的垃圾债券违约这个情况来看，今年的3月到10月，垃圾债违约率会上涨3～5倍，很可能从现在的4。5％发展到突破20％。这个时间段，我觉得酝酿着重大的危机。
引发原因：垃圾债券
半年以前，我们看到的危机主要是集中在美国按揭抵押贷款市场。这块市场规模大概是13万亿美元。
但是我们现在看到的新危机爆发点，实际上是一个更大的规模市场，包括美国的地方债券、企业债、金融债、信用卡债和一系列的像消费类贷款、学生贷款、汽车贷款等。这一块总规模加在一起是25万亿美元，是按揭抵押贷款市场的两倍左右。在这个市场上所衍生出来的一系列衍生产品的结构，跟按揭抵押贷款是类似的，规模是更大的。
从这个角度来说，半年以前由次贷问题所引发的整个按揭贷款市场及其衍生品出现重大危机，已经导致了整个世界金融系统出现了重大混乱。这一次企业债和金融债领域出现的大规模违约，将集中发作在垃圾债券市场。
垃圾债券类似于企业债中间的次级债，它及其衍生产品出现重大危机的话，其规模和影响力将大于去年次贷问题所引发的第一波金融海啸。
以海啸的规模来衡量的话，如果说第一波是浪高60米，那么第二波有可能是180米，是3倍于第一波的规模。
冲击对象：商业银行
金融海啸第一波主要冲击的是美国的影子银行系统，也就是美国的投资银行和跟资产证券化相关的机构，包括保险机构、对冲基金。第二波冲击的重点和中心地区将是美国的商业银行。
不光是美国，包括欧洲商业银行体系在内的大型商业银行，将是第二波金融海啸集中冲击的核心领域。当然也包括一些大型保险公司和对冲基金，但是核心将爆发在商业银行体系。
现在，最明显的突发事件是欧美一系列大型商业银行出现不景气，它们只有两种可能：要么破产保护，像雷曼那样；要么被彻底国有化。
比如说美国的20个最大商业银行，集中地出现三五家被彻底国有化，或者陷入破产保护，这就是一个标志性的一个事件。当然也包括欧洲，欧洲很可能也会出现若干家商业银行被彻底国有化，这些都可以作为金融海啸第二波的标志性事件。
以前我们主要分析美国，但是现在欧洲问题也是越来越严重，很可能金融海啸第二波存在两个爆发点，一个在美国，另外一个在欧洲，尤其是东欧引发重大的债务危机，导致货币狂跌，最后拖累西欧，像德国、奥地利、瑞士这些国家信贷的质量，导致他们的商业银行体系也出现重大危机。
这两个爆发点有可能是同时爆发，也有可能是一边先爆发，把另外一边给拖下水，或者把两边互相拖累，一起进入恶性循环。因此，现在我们还不好判断可能先出问题的到底是欧洲银行系统还是美国银行系统，或是两者同时出问题。
当欧美同时出现商业银行重大危机的时候，全世界金融体系都将受到更加严重的冲击。这样的话，会使其他国家，包括日本、南美和亚洲的一系列国家都受到波及，其冲击力很可能比去年更加严重。
扩散：储户资金安全
尽管第二波金融危机会对商业银行造成巨大冲击，但由于美国、欧洲存款保险制度的存在，大家银行存款彻底损失掉的可能性并不大。
比如说美国，现在已经把每
